日本水產(chǎn)同行遭受重創(chuàng) 國(guó)際需求轉(zhuǎn)向中國(guó)

    日本核輻射的陰云還沒(méi)有完全散去，被重創(chuàng)的水產(chǎn)品個(gè)股的累計(jì)跌幅已經(jīng)接近40%。不過(guò)，在二級(jí)市場(chǎng)恐慌的背后，基本面的因素卻在悄然轉(zhuǎn)好。

　　近期來(lái)自主管部門、行業(yè)協(xié)會(huì)以及上市公司的消息都顯示出這個(gè)行業(yè)來(lái)自歐美的海外訂單急劇上升，南方都市報(bào)記者從山東二三線城市的調(diào)研結(jié)果也間接證實(shí)了核輻射危機(jī)對(duì)海產(chǎn)品消費(fèi)的影響正在逐步淡化。獐子島、東方海洋等公司也接連表示將進(jìn)一步加大對(duì)海產(chǎn)品的投資。

　　一些先知先覺(jué)的資金早已“抄底”。獐子島的股價(jià)近期已經(jīng)突破了去年11月以來(lái)的下降趨勢(shì)線。以復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，該股已經(jīng)回到了日本地震之前的位置。

　　利空漸散，訂單驟增

　　日本核泄漏對(duì)于周邊環(huán)境的污染一度引起了二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于我國(guó)北部海域水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的擔(dān)憂。但自從日本核輻射發(fā)生后，有關(guān)部門、協(xié)會(huì)和研究機(jī)構(gòu)就一直聲明：根據(jù)各方面的調(diào)查結(jié)果，日本核輻射對(duì)我國(guó)海產(chǎn)品沒(méi)有影響。

　　在“五一”期間，南都記者在山東二三線城市對(duì)于部分餐館進(jìn)行了解。調(diào)查的情況顯示，當(dāng)?shù)仡櫩蛯?duì)水產(chǎn)品的消費(fèi)觀念并沒(méi)有改變，在家庭宴請(qǐng)的較高檔次的菜品中仍以鮑魚(yú)、海參為主打，中檔海產(chǎn)品包括扇貝等也依然頗受歡迎。

　　事實(shí)上，日本核泄漏非但沒(méi)有影響山東遼寧等沿海省份的海產(chǎn)品出口，反倒刺激了這些地方海產(chǎn)品訂單的爆發(fā)。來(lái)自權(quán)威機(jī)構(gòu)的消息證明，原來(lái)由日本供應(yīng)的部分海外需求目前轉(zhuǎn)移到了中國(guó)，亦即中國(guó)的海產(chǎn)品開(kāi)始搶奪原先屬于日本的市場(chǎng)份額。

　　新華網(wǎng)5月4日的一篇文章中提到，山東省海洋與漁業(yè)廳漁業(yè)處處長(zhǎng)辛榮民公開(kāi)表示，近一段時(shí)間來(lái)，出于對(duì)日本水產(chǎn)品的安全性擔(dān)憂，歐美等國(guó)家已暫停了日本大部分近海產(chǎn)品的進(jìn)口，進(jìn)而轉(zhuǎn)向我國(guó)尋求合作。

　　全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)水產(chǎn)商會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)朱長(zhǎng)良也表示，中國(guó)企業(yè)普遍反映水產(chǎn)品出口訂單量增速明顯，日本、韓國(guó)及歐美國(guó)家均加大了對(duì)中國(guó)水產(chǎn)品的進(jìn)口。特別是山東、遼寧、江蘇、湖南等省企業(yè)的訂單量正在急劇上升。

　　出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因有兩個(gè)方面，一是日本國(guó)內(nèi)居民不愿意吃本國(guó)水產(chǎn)品；二是歐美等國(guó)家出于對(duì)日本水產(chǎn)品的安全性擔(dān)憂，已暫停了日本大部分近海產(chǎn)品的進(jìn)口，轉(zhuǎn)向我國(guó)進(jìn)口。

　　國(guó)金證券研究員陳振志認(rèn)為，既然多方證據(jù)表明我國(guó)海產(chǎn)品實(shí)際上是安全的，那么就有理由相信目前海產(chǎn)品市場(chǎng)面臨的更多是心理上的短期利空，是非理性的。實(shí)際上，即便受到短期負(fù)面因素影響而造成需求減少，消費(fèi)者的回歸理性也只是時(shí)間問(wèn)題，“三聚氰胺”、“地溝油”、“瘦肉精”和“搶購(gòu)食鹽”等事件就是先例。

　　資料顯示，日本是全世界最大的扇貝生產(chǎn)國(guó)，2009年日本的扇貝產(chǎn)量達(dá)到56.56萬(wàn)噸，當(dāng)年出口量為1 .2萬(wàn)噸。而在本次地震中，日本扇貝保守預(yù)計(jì)減產(chǎn)20%-30%。日本海產(chǎn)品的“產(chǎn)能”已經(jīng)受到重大打擊，消費(fèi)者的恐慌心理也勢(shì)必會(huì)造成日本海產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力下滑。

　　拓展新業(yè)務(wù)，高增長(zhǎng)可期

　　全行業(yè)的機(jī)遇已經(jīng)降臨，而龍頭公司勢(shì)必從中充分受益。上周到獐子島調(diào)研的深圳市太和投資管理有限公司投資總監(jiān)王亮昨日告訴南都記者，該公司管理層表示日本海產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)的銷售受到影響，一些訂單已轉(zhuǎn)向中國(guó)，目前該公司接到的訂單都在趕工，很多訂單沒(méi)有再接。

　　蝦夷扇貝、海參和鮑魚(yú)等三大養(yǎng)殖品種是獐子島營(yíng)業(yè)毛利的主要來(lái)源，各自占比分別為72.77%、14.85%和3%。據(jù)陳振志介紹，獐子島目前銷往日本的水產(chǎn)品以海膽為主，金額比較小，主要出口美國(guó)和澳洲，其中出口澳洲的產(chǎn)品主要是扇貝柱連籽、半殼扇貝和調(diào)味食品，出口美國(guó)的產(chǎn)品主要是扇貝柱和初加工的魚(yú)片。公司銷往歐洲的產(chǎn)品不多，主要是魚(yú)片。日本、中國(guó)和俄羅斯是全球前3大蝦夷扇貝出口國(guó)，而日本同行是獐子島在美國(guó)和澳洲的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。從公司戰(zhàn)略來(lái)看，獐子島未來(lái)計(jì)劃加大開(kāi)發(fā)北美、歐洲、澳洲、日本、臺(tái)灣地區(qū)及東南亞消費(fèi)市場(chǎng)，進(jìn)一步構(gòu)建全球化的貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)。

　　獐子島過(guò)去兩年業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)主要緣于浮筏貝大面積死亡的偶發(fā)事件和海產(chǎn)消費(fèi)回暖使公司充足的底播貝產(chǎn)能順暢轉(zhuǎn)化為銷量，這也已為市場(chǎng)所知。然而，市場(chǎng)還沒(méi)有認(rèn)識(shí)到“抑浮擴(kuò)底”已經(jīng)開(kāi)始成為行業(yè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，底播貝在未來(lái)將進(jìn)一步替代浮筏貝。獐子島未來(lái)3年產(chǎn)能充足，銷量的高成長(zhǎng)是大概率事件。

　　從獐子島等公司近期的動(dòng)作來(lái)看，核輻射不僅沒(méi)有打亂它們的預(yù)定計(jì)劃，它們反而利用這個(gè)契機(jī)擴(kuò)大再生產(chǎn)。獐子島漁業(yè)董事長(zhǎng)吳厚剛4月16日在博鰲亞洲論壇2011年年會(huì)間隙接受媒體采

　　訪時(shí)表示，日本核輻射對(duì)公司海產(chǎn)品沒(méi)有影響。不過(guò)當(dāng)時(shí)并沒(méi)有引起市場(chǎng)注意。

　　他還表示，根據(jù)公司未來(lái)的五年規(guī)劃，獐子島已經(jīng)并將陸續(xù)啟動(dòng)幾個(gè)十億工程，包括鮑魚(yú)十億元工程、海參十億元工程、扇貝畝產(chǎn)倍增工程、高檔魚(yú)粒養(yǎng)殖工程和調(diào)理食品加工貿(mào)易工程等，如果這些工程組織得當(dāng)，未來(lái)五年打造3個(gè)獐子島是沒(méi)有問(wèn)題的。

　　近期，獐子島發(fā)布公告稱投資1億元涉足鱘魚(yú)養(yǎng)殖。陳振志認(rèn)為，公司通過(guò)參股介入鱘魚(yú)魚(yú)子醬業(yè)務(wù)基本延續(xù)了公司以往的高端產(chǎn)品路線。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，魚(yú)子醬國(guó)際市場(chǎng)缺口超過(guò)900噸；利潤(rùn)率和資產(chǎn)回報(bào)率均較高(2011年1-4月的銷售凈利率為60.48%，獐子島過(guò)去的年度銷售凈利率水平大致為12%-30%)，未來(lái)有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　另一家海產(chǎn)品上市公司好當(dāng)家也曾在2011年4月29日發(fā)布公告稱，擬以不低于11 .15元/股非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1 .13億股，募集資金總額不超過(guò)12 .6億元，全部用于海參育苗、養(yǎng)殖、人工魚(yú)礁三個(gè)項(xiàng)目。公司相對(duì)謹(jǐn)慎的預(yù)計(jì)投資回報(bào)率都在9.6%-25.53%。

　　龍頭股估值接近2008年低位

　　基本面向好，二級(jí)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)也在孕育。對(duì)于水產(chǎn)品股票的估值，多家券商研究員都認(rèn)為已經(jīng)到了低位。

　　光大證券近期發(fā)布農(nóng)林牧漁行業(yè)研報(bào)，認(rèn)為板塊近期調(diào)整較為充分，基本面無(wú)礙。從估值角度看，目前農(nóng)業(yè)股不貴。對(duì)于水產(chǎn)行業(yè)，光大證券認(rèn)為相關(guān)利空有所釋放，股價(jià)已反映悲觀預(yù)期，建議關(guān)注東方海洋和好當(dāng)家。

　　陳振志也表示，獐子島目前的估值已經(jīng)逼近2008年的歷史估值底部，而今年的情況不會(huì)比2008年差，已經(jīng)具有較大安全邊際，建議投資者敢于做逆市投資，買入并持有，等待短期負(fù)面影響的退卻和長(zhǎng)期利好影響的體現(xiàn)。

　　其進(jìn)一步指出，日本核輻射對(duì)公司海產(chǎn)品消費(fèi)更多是心理上的短期利空，對(duì)該公司產(chǎn)品替代日本同行的市場(chǎng)反而是實(shí)質(zhì)性的長(zhǎng)期利好。

　　陳振志預(yù)期，獐子島今年雖然不會(huì)延續(xù)去年業(yè)績(jī)翻倍的驚艷增長(zhǎng)，但仍可實(shí)現(xiàn)40%-50%的高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)該公司2011年-2013年的攤薄每股收益分別為0 .84元、1 .16元和1 .64元。其給予獐子島未來(lái)6- 12個(gè)月30 .24元-33 .6元的目標(biāo)價(jià)位，目前還有23%-38%的上漲空間。

　　機(jī)構(gòu)們?cè)谕顿Y策略上存在小小的爭(zhēng)議。中金分析員袁霏陽(yáng)認(rèn)為目前建倉(cāng)水產(chǎn)股為時(shí)尚早。其表示，山東市場(chǎng)刺參價(jià)格雖于近期出現(xiàn)小幅反彈，但目前仍處在海珍品消費(fèi)止跌企穩(wěn)的早期，消費(fèi)持續(xù)回升尚需時(shí)日，主要等待日本核泄漏危機(jī)處理于未來(lái)半年內(nèi)畫(huà)上句號(hào)以及年末消費(fèi)高峰的刺激，介入則宜延后至三季度末到四季度初行情啟動(dòng)之前。