9月市場流動性或適度向松

    在監管層反復強調按照年初既定目標調控的大背景下，未來幾個月的人民幣貸款增幅將保持平穩態勢。但是，考慮到四季度經濟不確定性加大，二次探底的“陰霾”猶存，出口以及房地產的滯后效應仍不明朗，不少機構預測，9月份的市場流 動性或將適度向松。
    事實上，央行本周即在公開市場采取了凈投放操作。9月2日，央行以價格招標方式發行了130億元3個月期央票，發行量較上期減少了40億元，參考收益率持平于1.5704%，央行同時還開展了50億元正回購操作，中標利率1.57%。本周二，央行在例行的公開市場操作中發行了120億元1年期央票，發行量較上期少了一半。
    統計顯示，本周央票的發行量創近8周低點，市場流動性得以舒緩。W IN D的統計數據顯示，本周公開市場到期資金量達1000億元，故此，本周央行在公開市場凈投放資金700億元。
    中投證券的策略報告表示，三季度的宏觀流動性將趨穩向好。中投證券認為，8月M 2有望企穩，這正是推測的微觀流動性出現拐點的內因。同時中投證券認為9月M 2有望與8月持平，若熱錢因國內資產價格重新具有吸引力而回流，則M 2可能小幅回升。三季度宏觀流動性企穩并可能向好，對資金供給面形成支撐。
    也有分析師認為，貨幣當局將會適度容忍8月份的CPI高峰，不會通過公開市場操作大幅回收流動性，加息和提高準備金率的可能更是接近于零。相反，隨著未來通脹水平的持續回落，公開市場凈投放、降低存款準備金率都成為政策微松選擇之一。
    但是，在公開市場靈活操作的同時，監管部門對信貸的控制卻絲毫沒有放松，監管層此前曾多次強調按照年初既定目標調控。多家機構預測，未來幾個月的貨幣信貸增幅將保持平穩態勢。市場普遍預期，8月份新增貸款將在5000億元以內，繼續保持平穩回落勢頭，這主要是因為信貸規模窗口指導、地產和平臺貸款需求下降導致。
    “從信貸均衡投放的角度推算，8月新增人民幣信貸理論上在4400億左右元。2010年第一和第二季度信貸投放已經完成了7.5萬億元的61.6%，超過預定投放節奏‘3、3、2、2’的1.6%。假定第三季度末，信貸投放的額度控制在80%，那么以第二季度各月的投放節奏來看，8月新增人民幣貸款為4400億元左右。”興業銀行[25.46 -1.51%]資深經濟學家魯政委說，信貸投放的可調節性較強，從而使得理論推算的新增量可能演變成實際的信貸投放。
    華泰聯合證券預計，8月信貸投放將回落至4800億元。華泰聯合分析師陳勇認為，這主要受信貸供給約束，如地方融資平臺清查等以及需求萎縮雙重作用。他預計，外匯占款維持溫和增長態勢，但受基期影響M 2增速將反彈至18%，而M 1增速則進一步回落至21.5%。
    交通銀行[6.00 -0.50%]金融研究中心預測8月份新增貸款5000億元。交行高級金融分析師仇高擎認為，后幾個月，經濟增速有所放緩、信貸需求有所回落，但擴大保障性住房建設、災區重建以及加大西部投資將增加貸款需求，年內信貸運行將延續下半年以來的平穩態勢。他預計，全年新增貸款在目標值7 .5萬億元左右的可能性較大。“經濟有下行的風險，通脹有上行的風險，所以政策也在觀看，央行更加倚重短期品種進行公開的市場操作。”鄂永健說。