“義烏購”B2R平臺承載轉型新夢想

“義烏購”B2R平臺承載轉型新夢想
   公司3月28日發布2014年報。2014年實現營業收入38.43億元,同比增長5.16%;利潤總額5.44億元,同比下降42.34%;歸屬凈利潤4.09億元,同比下降42.19%,扣非凈利潤3.22億元,同比下降52.5%。攤薄EPS為0.15元;凈資產收益率4.69%。報告期每股經營性現金流0.42元,與每股收益的比值為2.77倍。
   2014年分配預案:擬以2014年末272161萬股為基數,向全體股東每10股送紅股10股并派發現金紅利1.2元(含稅)。
   公司同時公告各投資2000萬元成立全資子公司義烏市雅屋酒店管理公司和義烏中國小商品城進口公司(暫名)。
   2015年經營展望:
   (1)大力發展“義烏購”,全力推進線上線下融合發展。(A)不斷完善“義烏購”平臺功能,完成搜索功能改版上線,為商戶提供代運營服務,增加用戶粘度;(B)義烏購平臺目標達到新高度,在線交易額達到50億元,撮合交易500億元;(C)探索并建立“合計劃”商業模式,開通供應商分類信息包、義品牌、直通車等服務,打通各地分市場與義烏市場的對接路徑;(D)依托網絡信息技術,在“義烏購”平臺嫁接互聯網金融、征信、支付、物流等現代貿易服務功能。

(2)加快“走出去”步伐,構建“蛛網式”市場大平臺。在完成商標注冊的基礎上,(A)開展品牌管理戰略研究,制定市場“走出去”規劃布局方案和加盟市場標準;(B)加快“走出去”,跟進首個資本走出去項目--海城·義烏中國小商品城建設、招商進展,加快推進唐山、石家莊項目;(C)以品牌輸出為載體,發展合作市場,拓展義烏市場分銷網絡。

(3)培育進口轉口市場:(A)理順機制,成立B保、管理、運營三家公司;(B)創新招商模式,嘗試與國外政府機構、商業社團合作,建立進口商品總代理對接平臺,增強進口商品集聚;(C)創新營銷模式,依托B保落地優勢,探索直營店、加盟店、“愛進口”網絡銷售、分級代理等多種模式,初步構建進口商品營銷網絡;(D)做大進口商品展,深化“展貿聯動”機制,提升影響力同時,吸納優質進口主體入駐。

(4)完善服務體系,打造“現代貿易服務集成商”:(A)開展電子商務培訓,全年完成“義烏購”標準商鋪發展培訓10000家以上;(B)建立市場電商人才對接平臺,在主體市場引進電子商務企業及代運營機構,提升市場電商配套服務功能(C)秉持“以商帶游、以游促商”理念,把國際商貿城打造成為集購物、休閑、旅游、餐飲等功能于一體的購物旅游精品景區。

(5)推進誠信體系建設和“搖響撥浪鼓同圓中國夢”工程”:(A)利用義烏購平臺首發“網上營業執照”,完成全市聯合征信平臺建設,開展電商行業征信體系研究;(B)堅持市場化導向,積極推進“搖響撥浪鼓同圓中國夢”工程,進一步強化市場主體創意設計、功能創新意識,助推義烏市場從日用品向文化創意產品傳播銷售平臺轉型。

(6)推進一區東擴順利開業:推進篁園服裝市場、五區市場和國際生產資料市場促繁榮工作,確保一區擴建項目開業。

維持對公司的觀點。公司專業經營小商品批發市場,集聚了豐厚資源,站在“互聯網+”的風口,公司以O2O方式構建有誠信保障的B2R電商大平臺,預計三年交易額超千億,并推進金融、物流、數據等增值業務,流量變現價值巨大;同時,公司有望實現治理激勵改善和適度兌現存量商鋪價值,測算中長期市值空間約2000億。

更新盈利預測,維持目標價。預測2015-2017年EPS分別0.26元、0.63元和0.97元,各增74%、140%和55%,其中主業EPS各為0.19元、0.39元和0.6元;測算中長期市值空間2000億(電商平臺734億,實體1265億);一年時間,考慮到平臺交易額爆發增長,且流量價值變現機會大,我們納入線上業務價值,一年目標市值至1005億(電商平臺和實體分別306億和699億),維持36.94元目標價和“買入”的投資評級。
    主要不確定因素。宏觀經濟波動風險;租金市場化進程的不確定性;外延擴張低于預期的風險;義烏購發展的不確定性;地產項目銷售及確認的不確定性。